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亞夏關6傢虧損4S店甩包袱 行業調整窗口期出現

行業環境劇變 汽車經銷商加速轉型

證券時報

汽車流通服務行業正在經歷的深度調整，在上市公司亞夏汽車的身上體現得較為明顯。這傢主要在安徽省內佈局的汽車經銷集團10月13日宣佈，關停6傢虧損4S店，以甩掉包袱，探索輕資產模式。

然而，行業景氣度下行，也是

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龍頭公司逆勢抄底的時刻。國內最大的乘用車經銷商廣匯汽車，從9月起宣佈停牌策劃收購寶信汽車，將汽車流通行業整合的浪潮又向前推進瞭一步。

這是個危機並存、百舸爭流的時期。政策面上，近年頻頻出臺的反壟斷政策，使得整個汽車流通服務行業生態加速重構，無論是關閉4S店輕裝上陣，還是逆勢收購大舉擴張，各大汽車經銷商都在調結構謀轉型的道路上奮力奔跑，不斷打出O2O、汽車金融、二手車等招牌來吸引資本的關註。後續，更多的行業調整可能還將出現。

行業分化 現金為王個人信貸銀行比較

告別瞭前些年的粗放增長，汽車經銷商調整4S店佈局已成為常態。行業龍頭龐大集團，2014年便減少瞭29個經營網點，公司的計劃是，持續性地整合業務網點、調整品牌結構，根據市場環境合並、撤銷部分網點，同時增加部分新能源汽車網點。

亞夏汽車對於關閉店面的解釋則是，上述6傢4S店銷售額占公司上年度營業收入總額不足1%，而今年前三季度虧損273萬元，雖然同比有所減虧，但仍不達預期。由於營收、利潤占比較低，加上可通過房產、土地出租或出售，以及子公司股權轉讓等方式盤活資產，停業對上市公司不會產生不利影響。

據證券時報記者瞭解，亞夏汽車近期關停的6傢4S店所經營的品牌涉及東風雪鐵龍、日產啟晨、起亞和馬自達4個品牌，所處細分市場均利潤較薄、競爭激烈。截至目前，亞夏汽車旗下約有60多傢汽車4S店，覆蓋從進口豪華品牌到自主品牌在內的20多個品牌。

亞夏汽車此舉並非對4S店模式的放棄，而是場艱難的調整。今年以來，亞夏汽車計劃增發募資籌建汽車O2O電商服務平臺和汽車融資租賃，同時新設多所駕校、增建大眾等德系暢銷品牌4S店，以此來看，這次關店潮也是在為公司轉型鋪路。

資料顯示，今年前三季度，亞夏汽車還轉讓瞭1傢自主品牌4S店、計劃新建1傢大眾4S店和1傢保時捷4S店，並和易車網聯合設立瞭電子商務公司。同時，公司定增計劃啟航，擬募集資金不超過10億元用於O2O汽車雲服務平臺建設項目(1.4億元)、汽車融資租賃項目(5.6億元)、償還銀行貸款(3億元)。

多位上市汽車經銷商高管向證券時報記者表示，亞夏汽車等中小型經銷商關閉虧損店面“止血”、盤活資產有利於回籠投資資金，改善資產負債率。

而從另一個角度看，廣匯等龍頭企業借助資本市場，在嚴冬期佈局擴張也正當時。今年6月，借殼美羅藥業上市的廣匯汽車完成以高於發行底價2.4倍的價格增發募集配套資金60億元，備下瞭熬過寒冬的充足“糧草”。

9月15日，廣匯汽車宣佈停牌策劃收購港股上市公司寶信汽車，將汽車業的兼並整合推向新的高潮。按照兩傢公司去年各自的銷售規模，該筆收購如果成行，將誕生國內首傢千億規模以上的汽車經銷商巨鱷。

而今年5月，綠地控股也收購瞭港股上市公司潤東汽車的控股權，目標是打造以汽車為核心的千億“大消費”板塊。目前，綠地潤東也正申請首期1億美元、3年期的銀團貸款。

“對全國的汽車經銷商集團來說，現有的資金能不能維持運營，這是最大的問題。如果有錢，就去並購，規模帶來的資源、品牌是大型經銷商未來的破局之路。如果暫時資金不充裕，收縮過冬也是種選擇。”一位資深業內人士對現有的分化做出如上判斷。

內外環境生變

行業調整窗口期出現

對於亞夏汽車的關店之舉，有汽車經銷界人士認為，另外一個考量是，在反壟斷日益嚴格的情況下，目前國內汽車4S店可房貸試算公式能不再受廠傢授權和《汽車品牌銷售管理辦法》的約束，一傢店面銷售多種品牌的“汽車大賣場”和“汽車超市”都將出現。

這也就意味著，經銷商不一定非要硬撐旗下某虧損品牌4S店的經營，可以將手中的授權、客戶資源和支撐轉移到其他店面去。從大趨勢看，近年來汽車廠商和經銷商的關系也在調整，在經銷商經營業績觸底的情況下，汽車廠商的強勢有所收斂，部分弱勢廠傢對經銷商的行為采取“睜一隻眼閉一隻眼”的態度。

從已經開始預熱的電商“雙11”汽車專場來看，已有上海大眾、通用等多傢汽車廠商通過網絡平臺，直接與全國用戶達成價格意向，各地經銷商隻是協助廠商來完成交易。加之有各路風投支持的第三方垂直電商平臺等，汽車經銷商和廠商之間的關系正愈發微妙，雙方的博弈也日漸加劇。

全國工商聯汽車經銷商商會透露，今年上半年，有九成汽車經銷商處於虧損，預計三成經銷商面臨倒閉的風險。而中國汽車流通協會10月12日發佈的數據顯示，9月汽車經銷商庫存預警指數為55.7%，比上月上升7個百分點，這是自去年10月以來，第11個月處在警戒線之上。

因此，近期國傢交通運輸部、環保部等8部委聯合力推的汽車維修技術信息公開政策，讓業內擔心有可能成為壓垮汽車經銷商的最後一根稻草。該《辦法》要求，自2016年1月1日起汽車生產者應采用網上信息公開方式，公開所銷售汽車車型的維修技術信息，4S店憑借授權壟斷把持原廠配件資源的售後模式也將被打破。

一傢港股上市的汽車經銷商負責人向證券時報記者表示，汽車維修技術信息公開對公司4S店的維修業務沖擊很大，縮減30%的業務都有可能。但他同時認為，逐漸興起的二手車業務和汽車金融將彌補維修業務下滑的缺口。因此，他們仍將繼續加密4S店網絡，並把收購作為首選方式。

機遇多於挑戰

經銷商業績或回暖

從預披露的三季報業績來看，上市汽車經銷集團的業績仍不理想，但有多位人士向證券時報記者表示，“金九銀十”是傳統的汽車銷售旺季，加之今年十一後小排量汽車購置稅減半等新政策，將促使汽車經銷商四季度業績觸底回暖。

中汽協10月13日公佈的數據顯示，9月份乘用車銷量增速轉正，也讓市場重建信心。川財證券10月14日研報稱，2015年汽車行業的促銷力度非常大，現在價格已經到瞭最低的時候，汽車消費的拐點馬上來臨。

但更多券商研究員和汽車經銷商正將重點瞄準汽車金融、二手車、汽車維修等服務領域，迎接即將到來的“萬億級大市場”。以亞夏汽車為例，盡管在4S店規模上謹慎收縮，但公司在安徽多地密集佈局駕校業務，與易車網的合作也逐漸落地，主要從事二手車經紀和拍賣、二手車金融、二手車投保、二手車維修整備、改裝等增值服務。另外，廣匯汽車也與阿裡巴巴進行瞭合作。

華泰證券在電話會議中稱，國內汽車平均車齡才剛剛超過4年，2020年平均車齡在6年附近，會進入維修保養的高峰期，而隨著反壟斷政策的支持，原有的上下遊通吃的後市場模式顯然不能滿足消費者需要，非常看好汽車後市場的爆發。

此外，層出不窮的政策面利好也將推動行業的良性調整。中汽協官方微信10月13日轉發媒體報道稱，由發改委牽頭的《汽車反壟斷指南》草稿可能將於明年正式出臺。而大智慧通訊社10月14日消息稱，新版的《汽車銷售管理辦法》也預計將於年底前出臺。業內觀點認為，新政策後續可能更多保障經銷商利益，包括簽約周期、退出機制、配件自由流通等。從這個角度看，業績下滑多年的汽車經銷行業有望迎來拐點。



(責任編輯：UF035)

新聞來源http://business.sohu.com/20151015/n423281652.shtml
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